标普500时隔四个月重返6000点，能否继续挑战新高

在美国(měiguó)经济面临诸多不确定性(bùquèdìngxìng)考验的背景下，稳健的非农数据成为了上周美股延续(yánxù)反弹的主要推手，并再次提振风险偏好。随着标普500指数重新站回6000点，今年2月创下的历史(lìshǐ)新高再一次近在眼前。考虑到美联储对于降息的谨慎态度、经济指标波动以及美债压力，这一次带动市场冲关的被认为或是美国贸易谈判的积极进展，全球(quánqiú)经济前景(qiánjǐng)的阴霾能否被打破？美股能否挑战新高？ 美国经济(jīngjì)出现降温迹象 从上周公布的数据看，美国经济有降温迹象(jìxiàng)。亚特兰大(yàtèlándà)联储GDPNow工具(gōngjù)更新显示，二季度美国GDP增速从4.6%下修至3.8%。 美联储褐皮书显示，美国商业活动二季度以来稍有下降，企业和消费者面临政策不确定性(bùquèdìngxìng)上升、物价压力加大的压力，整体经济前景仍显(réngxiǎn)悲观。制造业活动有所减弱，消费者支出表现分化，部分地区的企业因关税影响提前增加相关商品采购(cǎigòu)。劳动力需求普遍下降，表现为工时缩短、招聘(zhāopìn)冻结甚至(shènzhì)裁员。 近期公布的(de)商业调查也显示，美国企业不愿意雇佣更多的员工，因为特朗普发起的贸易战威胁到(dào)了美国企业业绩。目前，不少(bùshǎo)公司正在等待贸易冲突是否得到解决，然后再承担招募的额外成本。 作为过去一周最受关注的数据(shùjù)，在5月ADP私营就业(jiùyè)数据降至两年低位后，政府版的就业指标——非农新增岗位数好于预期，一定(yídìng)程度上缓解了外界对经济的担忧。小时工资同比增长率(zēngzhǎnglǜ)为3.9%，为消费需求提供了相对有力的支撑。 牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，非农报告显示劳动力市场疲软，但(dàn)并没有崩溃。由于特朗普政府的移民政策(zhèngcè)，劳动力参与率的下行风险(fēngxiǎn)正在增加。未来的数据失真风险是(shì)，即使(shǐ)失业人数增加，劳动力增长放缓也会使失业率保持在较低水平。 中长期美债(měizhài)收益率上扬，与利率预期关联密切的2年期(niánqī)美债周涨12.5个基点至4.03%，基准10年期美债周涨8.9个基点至4.50%。美联储将在两周后举行下(xià)一次会议(huìyì)，市场普遍预计将继续按兵不动。根据短期利率期货合约的定价，9月可能是(shì)今年首次降息的时间窗口。 第一财经记者汇总发现，美联储内部态度对于政策宽松依然谨慎，达拉斯(dálāsī)联储主席洛根表示，由于劳动力市场稳定(wěndìng)，通胀略高于目标，前景不确定，美联储正在密切关注一系列数据，以判断(pànduàn)可能需要采取什么应对措施，“货币政策非常适合我们(wǒmen)(wǒmen)等待、耐心观察数据，因为我们知道，如果任何一方的风险(fēngxiǎn)发生重大变化，我们都有能力采取行动。 我们的工作是确保价格水平的一次性上涨不会成为(chéngwéi)持续存在的通货膨胀问题。” 洛根的(de)(de)言论与诸多同事的言论相呼应，他们预计美国总统特朗普的关税将推高失业率和通货膨胀率，这可能会使央行处于需要选择优先进行(jìnxíng)哪场斗争的困境。 施瓦茨向(xiàng)第一财经记者表示，短期内就业增长趋势足以保持失业率稳定，这将使(shǐ)美联储在四季度之前保持观望，因为它正在追踪关税对通胀的影响。需要注意的是，5月份CPI和PPI的发布可能不会(búhuì)显示抑制物价的作用，并将开始反映(fǎnyìng)关税对商品价格的通胀影响。 上周美股延续了(le)5月以来的(de)良好表现，标普500指数重新夺回6000点关口，就业数据提振了外界对经济前景的信心。 道琼斯(dàoqióngsī)市场统计显示，行业涨多跌少，其中通信服务上涨(shàngzhǎng)3.2%，科技行业上涨3%领跑。Meta周涨7.8%，因为脸书母公司宣布达成为期20年的核(hé)电协议，并继续寻求在美国多个(duōgè)州投资新的核项目以支持未来的数据中心(shùjùzhōngxīn)。非(fēi)必需消费品行业下跌0.6%，因为马斯克与特朗普爆发口水战，特斯拉股价本周下跌了15%，拖累了行业表现。 目前标普(biāopǔ)500指数距离2月份创下的历史高点只有不到3%的距离。近期多家(duōjiā)机构已经上调了美股(měigǔ)重要基准指数的年终目标价，指出贸易不确定性和2026年盈利增长的预期有所改善。 德意志银行美国股票(gǔpiào)及全球策略主管查德哈（Binky Chadha）将标普500指数的年底目标从6150点(diǎn)上调至6550点，不过，德银警告，未来升势可能不稳定，比如贸易紧张局势(jǐnzhāngjúshì)再度升温(shēngwēn)，并且不排除引发美股大幅回调。 同时，短期强势上行可能酝酿着获利了结的风险。美国银行策略师哈特内(nèi)特（Michael Hartnett）警告称，全球股市(quánqiúgǔshì)即将触发技术性“卖出”信号。他表示，市场在短短两个月内飙升20%后，目前运行过热。他引用了资金(zījīn)流动和市场广度数据，作为投资者纷纷涌入风险资产且仓位过高(guògāo)的证据。交易员经常将此作为看跌信号，因为理论(lǐlùn)上它可以(kěyǐ)表明市场购买力可能很(hěn)快就会耗尽，很容易回调。 嘉信理财在(zài)市场展望中写道，有弹性(tánxìng)的经济硬数据和(hé)看涨的投资者情绪压倒了贸易(màoyì)的不确定性。过去一周大部分涨幅来自非农就业(jiùyè)报告强于预期后的上涨。只要就业市场保持(bǎochí)强劲，贸易和关税对经济的潜在干扰得到控制，标普500指数似乎希望很快挑战历史新高。需要注意的是，围绕贸易的不确定性仍然很高，90天的贸易谈判窗口将在大约一个月后到期。 该机构认为，尽管10年期美国国债(guózhài)收益率回升(huíshēng)至关键的(de)4.50%水平，这是由好于预期的就业报告推动的，如果收益率上升是因为长期增长预期的改善，而不是对赤字和(hé)财政可持续性的担忧(dānyōu)，投资者会更放心。未来一周，市场将得到关键通胀数据(shùjù)，在过去两个月里指标趋冷，但这次有可能带来“惊喜”。虽然贸易仍然是潜在的市场催化剂，但近期技术面似乎仍有利于多头，因此下周“略微看涨”后市。 (本文来自第一财经(cáijīng))